UС Rusal несет убытки

Вчера UC Rusal отчиталась за девять месяцев, убыток компании составил $611 млн против $117 млн годом ранее. UC Rusal потеряла больше только в 2008 г. (из-за начавшегося кризиса компания получила $5,8 млрд убытка) и в 2011 г. (из-за падения цен на алюминий на 13% — $974 млн). Аналитик «Ренессанс капитала» Борис Красноженов считает, что по итогам 2013 г. компания получит чистый убыток около $700-800 млн из-за падения цен на алюминий на 15%. Выручка UC Rusal за девять месяцев сократилась на 7,6% в сравнении с 2012 г. — до $7,6 млрд, EBITDA — на 20,7% до $550 млн.

Инвесторов отчетность разочаровала: UС Rusal на бирже в Гонконге подешевела на 1,3% до $4,4 млрд (индекс потерял 0,73%).

Бороться с убытками UC Rusal начала еще в начале 2013 г. — совет директоров алюминиевого гиганта сначала одобрил сокращение производства в сравнении с 2012 г. на 7% (300 000 т алюминия), потом увеличил его до 8%. Всего UC Rusal намерена сократить производство алюминия на 325 000 т. Под секвестрирование попали алюминиевые производства на Волгоградском, Богословском, Уральском, Надвоицком, Волховском заводах. В 2014 г. выплавка алюминия на этих предприятиях остановится полностью, следует из презентации компании для инвесторов. Всего UC Rusal планирует по итогам 2014 г. (в том числе за счет уменьшения силы тока на заводах) снизить выпуск алюминия до 3,5 млн т (в 2012 г. он составлял 4,2 млн т).

Закрыв предприятия с низкой рентабельностью, UC Rusal уже снизила себестоимость алюминия с начала года на 5% до $1872 за 1 т (на уровне 2010 г.), говорится в презентации, правда, средняя цена 1 т алюминия на Лондонской бирже металлов была $1760. «Основной эффект от сокращения производства скажется на операционных результатах лишь в следующем году», — говорит представитель UC Rusal. Но компания продолжает сокращать издержки: ежегодная экономия UC Rusal от аренды восьми гидроагрегатов Братской ГЭС для снабжения электричеством Братского завода может составить от 1 млрд до 2 млрд руб., заявила на телефонной конференции директор по финансам алюминиевого холдинга Александра Бурико (ее слова передал «Прайм»).

Гендиректор компании Олег Дерипаска в конце лета предлагал правительству создать государственный склад алюминия для улучшения ситуации в отрасли. «Для государства это не биржевая игра, а мощный инструмент поддержки российского внутреннего спроса», — заявлял он (цитата по «Интерфаксу»). Спустя неделю вице-премьер Аркадий Дворкович поручил проработать механизм создания и функционирования такого фонда. О дальнейшей судьбе инициативы ничего не известно: представитель UC Rusal заявляет, что компания находится в диалоге с правительством, а представитель Дворковича от комментариев отказался.

На 30 сентября чистый долг UC Rusal составил $10,1 млрд (это на 3% больше, чем в июле 2013 г.). Как компания будет снижать долговую нагрузку, в презентации не говорится, представитель UC Rusal заявляет, что компания рассматривает варианты рефинансирования части своего кредитного портфеля, но о каких-либо конкретных условиях говорить отказался. В 2014-2016 гг. UC Rusal предстоят значительные погашения: $1,4 млрд, $1,6 млрд и $6,1 млрд соответственно. «Погасить долг по 2013 и 2014 гг. компания не в состоянии при текущих ценах на алюминий, — считает аналитик “ВТБ капитала” Игорь Лебединец. — UC Rusal намерена частично погасить часть рублевых бондов седьмой серии ($0,3 млрд из $1,5 млрд), которые будут предъявлены в I квартале 2014 г., деньги на это компания привлечет из дивидендов “Норникеля”. Остальное придется рефинансировать». За 2013 г. UC Rusal может получить не менее $556 млн в виде дивидендов, а если «Норникелю» удастся продать непрофильные энергетические активы, то сумма увеличится на $278 млн, говорится в презентации.

После того как профицит алюминия на рынке исчезнет, цена начнет восстанавливаться, уверен Красноженов. Такого же мнения придерживается и менеджмент UC Rusal — к 2017 г. общее производство алюминия в мире составит 60,3 млн т, а потребление — 63 млн т, написано в презентации.