Уголек у «Кокса» нынче дорог

Акционерный конфликт в металлургической компании «Кокс» завершился: инвестфонд Bonum Capital Мурата Алиева выкупил 16% «Кокса» у Виктории Казак. В последние три года госпожа Казак вела борьбу с основным акционером «Кокса» Евгением Зубицким. Аналитики оценивают сделку в $100 млн и допускают выход «Кокса» на IPO.

Bonum Capital купил 16% акций ПАО «Кокс», которое является крупнейшим российским производителем товарного кокса, сообщили “Ъ” в фонде. Продавцом акций выступила Виктория Казак, бывшая супруга экс-совладельца «Кокса» Андрея Зубицкого, брата основного собственника «Кокса» Евгения Зубицкого. Долгое время между ними развивался акционерный конфликт. Сумма сделки не раскрывается. Виктория Казак отказалась от комментариев.

В заявлении Bonum сказано, что фонд входит в актив как финансовый инвестор и «рассматривает различные стратегии в отношении приобретенного пакета».

«В среднесрочной перспективе мы видим потенциал для выхода компании на международные рынки капитала»,— сказал основатель и владелец Bonum Capital Мурат Алиев. Наиболее крупные инвестиции Bonum — Segezha Group, ТЦ «Цветной», банк «Возрождение».

«Кокс» является материнским предприятием Промышленно-металлургического холдинга (ПМХ), в состав которого входят производители угля, железной руды и чугуна. Исходя из данных бухгалтерской отчетности за 2020 год, Евгений Зубицкий контролирует 83% компании (36,62% принадлежит напрямую, 29,42% — через ТД «Руда», 17% — через Carteron Investments Limited), у Виктории Казак — 16,03%.

Основателем группы «Кокс» был депутат Госдумы Борис Зубицкий, после смерти которого в 2017 году между его сыновьями Евгением и Андреем начался акционерный конфликт. В 2018 году Андрей Зубицкий передал своей пакет супруге Виктории Казак. В дальнейшем именно она была основной стороной конфликта с Евгением Зубицким, подав к нему и компании ряд исков, в том числе о якобы выводе из «Кокса» средств в размере 2 млрд руб. Значительная часть этих судебных споров продолжается.

По данным на сайте «Кокса», он является одним из крупнейших в России производителей и экспортеров металлургического кокса с производственной мощностью 3 млн тонн в год.

Кокс используется как топливо в доменных печах при выплавке чугуна. Предприятие работает на собственном сырье: добываемый предприятиями ПМХ уголь обогащается на ЦОФ «Березовская», которая поставляет концентрат на «Кокс». Согласно отчетности по РСБУ, «Кокс» за девять месяцев вышел на чистую прибыль в размере 12 млрд руб. против 1,7 млрд руб. убытка за аналогичный период прошлого года. Выручка выросла в 1,9 раза, до 50,7 млрд руб. В июне акционеры «Кокса» решили не начислять дивиденды по итогам 2020 года из-за убытка. В последний раз дивиденды платились в 2014 году.

Источник “Ъ”, знакомый с деталями сделки, говорит, что интерес Bonum к компании объясняется двумя вещами. Во-первых, сейчас конъюнктура на рынке металлургического сырья позволяет компаниям зарабатывать. Во-вторых, «Кокс» хорошо управляется и имеет большой потенциал, но компании мешал акционерный конфликт. По словам собеседника “Ъ”, основной акционер компании рассматривал возможность IPO, но проводить его в условиях акционерного конфликта было бессмысленно. Компания уже планировала IPO в 2011 году, но тогда размещение было отложено.

Стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов оценивает стоимость 16% «Кокса» в $100 млн.

Он отмечает, что акционерный конфликт в компании не позволял рассчитывать на рост стоимости, а приход Bonum решает эту проблему, открывая путь к росту капитализации и потенциальному IPO.

Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин говорит, что цены на кокс с января 2021 года на фоне дорожающего угля увеличились в два раза — с $245 до $509. Хотя высокие цены не будут держаться длительное время, декарбонизация может помочь производителям кокса, поскольку металлурги, желая сократить углеродный след, будут закрывать собственные коксовые батареи, полагает аналитик. Тем не менее экспорт в ЕС, возможно, потребует от поставщиков кокса уплаты углеродного налога.