Сколько стоит компания «Мортон»

«Я думаю, в 2016 году произойдет некая самонастройка рынка, – говорил в марте 2016 года в интервью Forbes основной владелец «Мортона» Александр Ручьев. –  Многие девелоперы, застройщики, будучи отрезанными от источника финансирования, не смогут продолжать свое строительство и будут вынуждены остановиться». Как стало известно в сентябре, «Мортон» не останавливается, но переходит от Ручьева к другому владельцу. Сделку еще не одобрила ФАС, однако и Ручьев, и Сергей Гордеев подтвердили журналистам, что весь девелоперский бизнес «Мортона» вместе с долгами достанется Гордееву. По данным Infoline, «Мортон» – крупнейший застройщик московского региона, в 2015 году компания построила 1 млн кв. м недвижимости. В рейтинге Forbes 200 крупнейших частных компаний России — 2016 компания занимает 122-е место.

Сумму сделки стороны не разглашают, зато охотно называют операционные показатели деятельности компании: выручка в 2015 году — 59,2 млрд рублей, планируемая выручка в 2016 году — больше 70 млрд. Чистый долг компании составляет, по словам Александра Ручьева, 22-24 млрд рублей. «Компания «Мортон» находится в хорошем финансовом положении и имеет сбалансированный кредитный портфель полностью обеспеченный залогами, – передал Forbes письменный комментарий Сергея Гордеева его представитель. –  Чистая задолженность ГК «Мортон» находится на достаточно низком уровне для компании с выручкой порядка 70 млрд».

Сколько стоит «Мортон»? Акции компании не торгуются на бирже, но можно попытаться оценить ее, сравнив с публичными ПИК (136-е место в рейтинге Forbes) и ЛСР (79-е место). Все три компании строят сотни тысяч квадратных метров в год и дают работу десяткам тысяч человек. Все работают не только в Москве и области, но и в других регионах. Выручка ЛСР, ПИК и «Мортона» в 2015 году — 86,8 млрд рублей, 51,1 млрд и 59,2 млрд рублей соответственно. Портфель проектов группы ПИК — 6,2 млн кв. м будущей недвижимости, ЛСР — 9,3 млн кв. м, «Мортона», — 8,5 млн кв. м. Правда, у ПИК и особенно у ЛСР больше развит промышленный сектор. Группа ЛСР, например, — один из лидеров по производству кирпича, песка и щебня. В состав группы ПИК входят два домостроительных комбината (у «Мортона» один ДСК). Еще одно важное отличие: менеджеры ПИК и ЛСР сумели разобраться с долгами. Чистый долг ЛСР не превышает 5 млрд рублей, а у ПИК он вовсе отрицательный. Так или иначе, если сравнить показатели «Мортона» с данными конкурентов, то с учетом долга 24 млрд рублей компанию можно оценить в 45 млрд рублей. Опрошенные газетой «Коммерсант» эксперты считали, что бизнес «Мортона» может стоить гораздо дороже — 165 млрд рублей.

Откуда деньги? Сергей Гордеев заявил журналистам, что он оплатил покупку из своих средств, не прибегая к кредитам. По данным Forbes, только в конце 2015 года он выручил около $200 млн, продав коммерческую недвижимость группе БИН. «В последние годы я выходил из проектов и имею достаточно средств для инвестиций», – заявил Гордеев Forbes.

Однако многие из опрошенных Forbes бизнесменов сомневаются, что «Мортон» может стоить дорого, потому что бизнес закредитован куда сильнее, чем об этом говорят.

Показательна история еще одного крупного застройщика, который вводил в год 1–1,3 млн кв. м, — компании СУ-155, принадлежавшей Михаилу Балакину. Выручка компании в 2014 году была 104 млрд рублей, объем задолженности, по оценкам самой компании, 28 млрд рублей. Однако уже в 2015 году компания с трудом избежала банкротства по стандартной схеме — ее спасло только то, что у нее было несколько десятков тысяч дольщиков, дожидающихся ввода оплаченного жилья. Государство назначило банк «Российский капитал» санатором СУ-155, компания была расчленена и перешла под внешнее управление. В июле 2016 года глава банка «Российский капитал», который выступает санатором СУ-155, заявил, что реальный объем долгов компании превышает 350 млрд рублей. «Считаю аналогию с СУ-155 абсолютно неприемлемой, – возражает Сергей Гордеев. –  Эти компании нельзя сравнивать. На мой взгляд, у «Мортона» все очень хорошо с бизнесом и финансовыми ковенантами».

«В реальности «Мортон» не стоит ничего», –  категоричен один из подмосковных девелоперов. Двое знакомых с Александром Ручьевым участников рынка считают, что оценка долгов «Мортона» в 24 млрд рублей сильно занижена — реальная задолженность компании, по их словам, существенно выше. «У Балакина было очень много региональных проектов, на которых сложно заработать, и очень много госзаказов, от которых они зависели, говорил весной Александр Ручьев в интервью Forbes. –  Плюс кредиты. Они, по сути, проели компанию. Что касается нас, то нам прочат, что мы пойдем по чьему-то пути — Балакина, например, или «Миракс групп». Но у нас свой путь». «Если понадобится, я буду готов проинвестировать в бизнес компании любую необходимую сумму в короткий срок, средства для этого имеются», — утверждает Гордеев.