Важно, что такой рост достигается не за счет строительства новых мощностей, а за счет расширения старых, что дешевле, указывает аналитик Raiffeisenbank Константин Юминов. Есть много способов превысить установленные мощности, тем более что «Фосагро» использует новое оборудование, говорит он. Например, «Акрон» на своей площадке в Великом Новгороде сейчас производит аммиака больше, чем планировалось изначально.
Несмотря на то что с 2013 г. цена на DAP (FOB Tampa) снизилась с $446 до $346 за 1 т в 2016 г., рентабельность «Фосагро» по EBITDA выросла с 23 до 39%, отмечается в сообщении. Расширение производства приносит компании $180 млн EBITDA ежегодно. Ключевым инвестпроектом «Фосагро» до 2020 г. станет строительство производства аммиака мощностью 760 000 т в год, оно должно быть введено в эксплуатацию в текущем году. Также на площадке компании в Череповце будет запущено производство гранулированного карбамида мощностью 500 000 т в год.
«Фосагро» может себе позволить такой рост производства, считает Юминов. Она является одной из самых эффективных по себестоимости, а такой постепенный рост мощностей будет хорошо абсорбироваться рынком, говорит он.
В марте «Фосагро» рассказывала инвесторам, что планирует поддерживать уровень капвложений не выше 0,5 EBITDA. Чистый долг «Фосагро» на конец 2016 г. составлял 112,3 млрд руб., отношение к EBITDA – 1,5.
Весной «Фосагро» ожидала снижения капзатрат в 2017 г. на 30% до 29,5 млрд руб. В целом до 2020 г. инвестиции компании составят 82,3 млрд руб. Большая инвестпрограмма «Фосагро» завершится с запуском производств аммиака и карбамида в Череповце. Еще 38,8 млрд руб. потребует расширение мощностей по добыче фосфатного сырья в «Апатите».
Как отметил Гурьев, за последние четыре года количество марок выпускаемых «Фосагро» удобрений выросло с 19 до 35, а к 2020 г. ожидается расширение диапазона до 40–50. По прогнозам компании, наибольшим спросом будут пользоваться азотные удобрения – на их долю будет приходиться 37% потребления, на фосфаты – около 36%.
Приоритетным рынком для «Фосагро» остается российский, а созданные в Бразилии, Швейцарии, Германии, Польше, Франции и Сингапуре трейдинговые компании обеспечивают «Фосагро» присутствие на всех ключевых экспортных рынках. Сейчас компания продает 80% удобрений клиентам напрямую, без посредников. Ранее аналитики UBS отмечали, что в 2011 г. «Фосагро» продавала через трейдеров 80% продукции. Новая стратегия позволит ей увеличить долю продаж и получать больше информации о потребителях, считают эксперты.
Аналитики Credit Suisse позитивно оценивают расширение линейки продукции компании, это поддержит рост ее EBITDA. К ключевым рискам они относят дополнительные поставки фосфатов из Китая, Саудовской Аравии и Марокко, что затягивает процесс восстановления цен.