«Дикси» предложила премию миноритариям

Совет директоров ГК «Дикси» одобрил проведение делистинга и предложил выкупить у несогласных с этим решением миноритариев акции по 340 руб. за бумагу. Это предполагает 26-процентную премию к их средней стоимости за полгода. Основной миноритарий Prosperity Capital Management, скорее всего, сохранит свой пакет для последующей продажи на более выгодных условиях, полагают аналитики.

В среду совет директоров ПАО «Дикси групп» принял решение о делистинге его акций с Московской биржи. Как говорится в сообщении компании, ритейлер готов выкупить бумаги по 340 руб. за одну акцию у тех миноритариев, которые проголосуют против делистинга или не примут участия в голосовании. Аналитики Citi считают предложение щедрым: оно предполагает премию в 7% к закрытию торгов в среду (317,5 руб. за акцию) и в 26% к средней стоимости акций за последние шесть месяцев (около 270 руб. за бумагу). Внеочередное собрание акционеров «Дикси», на котором будет рассмотрен вопрос, назначено на 25 декабря. Требования о выкупе акций акционеры могут предъявить в течение 45 дней со дня собрания.

По данным на 30 сентября, «Дикси» управляла около 2,7 тыс. магазинами (включая сети «Виктория», «Мегамарт» и «Минимарт»). Выручка ритейлера в январе—сентябре 2017 года сократилась на 10%, до 209,8 млрд руб., EBITDA выросла на 9,7%, до 8,1 млрд руб., чистый убыток снизился более чем в два раза — до 978 млн руб. «Дикси групп» провела IPO на РТС и Московской бирже в мае 2007 года, продав инвесторам 25 млн акций по $14,4 за бумагу. Всего в ходе IPO компания привлекла $359 млн.

В июне 2017 года «Дикси групп» сообщила, что ее «дочка» «Дикси юг» выкупит до 10% акций ритейлера на 2 млрд руб. в течение года. В конце сентября совет директоров компании одобрил дополнительное финансирование buyback на сумму до 5 млрд руб. На тот момент основному акционеру «Дикси» Dixy Holding Ltd (структура группы «Меркурий» Игоря Кесаева) принадлежало 51,29% бумаг ритейлера. Гендиректор «Дикси» Сергей Беляков в конце октября сообщил, что «Дикси юг» аккумулировала около 20% акций ритейлера.

В среду, 22 ноября, совет директоров «Дикси» одобрил очередное расширение buyback еще на 2 млрд руб. Эта сумма позволит «Дикси юг» приобрести еще 4,7% акций с рынка, подсчитал старший аналитик BCS Global Markets Марат Ибрагимов. В этом случае основной акционер и «дочка» ритейлера соберут около 76% акций «Дикси», что позволит им получить необходимые 75% голосов акционеров для одобрения решения о делистинге. Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом финанс» Георгий Ващенко согласен, что компании удастся собрать необходимое число голосов для начала делистинга.

Основной миноритарий «Дикси» фонд Prosperity Capital Management (владеет более 20% акций) будет голосовать против делистинга, заявил в четверг его директор Алексей Кривошапко. От дальнейших комментариев он отказался. Prosperity, по всей видимости, рассчитывает на более привлекательный уровень премии к рынку, полагает старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. Господин Ибрагимов согласен, что Prosperity, очевидно, видит более высокий потенциал роста стоимости компании. Если Prosperity сохранит пакет после делистинга, а мажоритарный акционер «Дикси» рассчитывает консолидировать 100% ритейлера, ему придется продолжать переговоры с фондом по приобретению доли после ухода с биржи на других условиях, отмечает госпожа Колупаева. Остальные миноритарии «Дикси» предъявят свои бумаги к выкупу в рамках делистинга, ожидает она.

В «Дикси» уточнили, что по закону компания может направить на выкуп бумаг в рамках делистинга не более 10% от стоимости чистых активов. Это около 4,7 млрд руб., согласно отчетности по РСБУ на 30 сентября. Если основной акционер и «Дикси юг» аккумулируют около 76% акций после завершения третьего раунда buyback, на выкуп всех оставшихся бумаг ритейлера может потребоваться 10,18 млрд руб., исходя из цены 340 руб. за акцию. Без учета пакета Prosperity выкуп 4% акций в рамках делистинга может обойтись «Дикси» в 1,69 млрд руб.

В четверг акции «Дикси» подорожали на 3,94%, до 330 руб. за бумагу, капитализация выросла до 41,16 млрд руб.