Чья это Mama: как новосибирский стартап оценили в $35 млрд

Кто эти люди

Компания Neuromama оказалась на слуху 15 августа, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сняла ее акции с торгов, заподозрив предпринимателей в манипуляциях. Достичь капитализации в $35 млрд россиянам удалось, вероятнее всего, благодаря перекупке акций одним и тем же ограниченным кругом заинтересованных лиц, считают инвесторы. Однако заработать реальные деньги на раздутой капитализации предприимчивые россияне не смогли — их подвели непомерные аппетиты и ложь о том, что компания вот-вот разместит свои акции на бирже NASDAQ.

Стартап Neuromama — поисковик, основанный на «нейротехнологии». Как уверяют представители компании, это «первый в мире поисковик с искусственным интеллектом, радикально отличается от традиционных Google или «Яндекса». Компания появилась в 2011 году и впервые начала торговаться на внебиржевой системе торгов OTC Markets в апреле 2012 года (данные SEC). Поначалу компания была зарегистрирована в Новосибирске, однако впоследствии переехала в Мексику, на полуостров Нижняя Калифорния недалеко от границы с США. По заявлению самой компании, нахождение в России стало для нее «политически неправильным».

По данным издания «НГС.Новости», ключевые посты в Neuromama занимали в разное время уроженцы Новосибирска Игорь Веселовский и Александр Викулов. Последний, как указано на его странице в LinkedIn, занимал пост генерального директора Neuromama с мая 2013-го по июнь 2014 года, а сейчас проживает в Сан-Франциско. Викулов сообщил РБК, что уволился из компании более двух лет назад. «Акциями компании я больше не владею, должностей не занимаю и отношений не поддерживаю», — написал он в ответ на вопрос РБК.

Игорь Веселовский до сих пор проживает в Новосибирске. В профиле в Facebook он указал, что занимается маркетингом «Кокосовой воды» — сока кокосовых орехов в упаковке. Ранее он имел отношение к новосибирской организации Green Light и мексиканской AJAX LTD Internacional, а также занимался фрилансом для BBC Monitoring (впрочем, в BBC Monitoring РБК сказали, что не знают человека с такой фамилией).

РБК опросил нескольких представителей IT-компаний в Новосибирске и венчурных инвесторов в Кремниевой долине, но всем им имя Веселовского или название Neuromama ранее не были известны. Согласно СПАРК, Веселовский зарегистрирован как ИП, а также является владельцем ООО «Аякс импорт», зарегистрированного в категории «Оптовая торговля через агентов (за вознаграждение или на договорной основе)». Кроме того, Веселовский — бывший совладелец компании ООО «Ноосфера» по разработке ПО и бывший управляющий ООО «Диджи, Сибирь». Сам Веселовский не ответил на запрос РБК.

Кроме того, одним из сооснователей стартапа является проживающий в Калифорнии украинский инвестор Владислав Зубкис, также использующий имя Стивен Шварцбард. По данным из пресс-релизов Neuromama, он занимал должность управляющего по маркетингу в компании, а позднее — главы фонда Amnistya Children Foundation, который консультировал компанию. Ранее у Шварцбарда уже были проблемы с законом: в 2007 году его приговорили к пяти годам лишения свободы в США за обман инвесторов и соучастие в мошеннической схеме на $1,8 млн, связанной с ремонтом казино в Лас-Вегасе.

Пузыри и деньги

Американское законодательство позволяет официально зарегистрированным компаниям, не имеющим активов, размещать акции среди инвесторов, при этом регистрация и ежегодные взносы не превышают нескольких сотен долларов. Искать же инвесторов можно не только на биржах, но и на внебиржевом рынке.

OTC Markets — внебиржевая система торгов акциями. Как правило, на ней торгуются небольшие компании из разных секторов, которым не требуется предоставлять отчетность и проводить аудит. Кроме того, к таким компаниям у Комиссии по ценным бумагам США нет минимальных требований по количеству сотрудников, годовой выручке, наличию прибыли или срокам деятельности. Стороны заключают внебиржевые сделки напрямую, а не через биржу, поэтому для них не требуется резервировать средства накануне торгов. Кроме того, на внебиржевом рынке организатор не несет ответственности в случае неисполнения обязательств одним из участников.

«Грошовые акции» на внебиржевом рынке (penny stocks) часто становятся объектом стратегии «накачать и сбросить» (pump and dump), когда спекулянты накручивают стоимость бумаг в расчете на быструю прибыль. Например, акции компании CannaVest, которая позиционировала себя как мировой лидер по инвестициям в продукты из конопли, за 2013 год поднялись в цене на 680%, и к январю 2014-го капитализация компании превысила $1 млрд. Ажиотаж поднялся на слухах о легализации легких наркотиков в США, которыми воспользовались спекулянты. К августу 2016 года цена акций CannaVest Corp. упала практически до нуля. Такое бывает нередко — в июле 2014 года акции компании CYNK Technology, зарегистрированной в Белизе, у которой не было ни выручки, ни активов за предыдущие три года, взлетели на 15 000% за три недели, а ее рыночная стоимость превысила $4 млрд. Однако две недели спустя капитализация CYNK обрушилась.

Почему компания столько стоит

Комиссия США по ценным бумагам временно приостановила торги акциями Neuromama, LTD (NERO) на внебиржевом рынке до 26 августа. Как сказано в заявлении SEC, эта мера вызвана помимо прочего сомнениями в достоверности информации о лицах, контролирующих операционную деятельность компании, а также «ложными заявлениями для акционеров и/или потенциальных инвесторов о том, что компания подала заявку на листинг на бирже NASDAQ, и потенциально манипулятивными сделками с акциями компании». Комиссия предупредила брокеров, акционеров и потенциальных покупателей, что они должны тщательно рассмотреть все заявления, которые выпускала и будет выпускать Neuromama.

Как объясняет американский финансист и основатель компании по управлению активами Aleph Investments Дэвид Меркель, Neuromama повышала стоимость своих акций за счет торговли акциями между ограниченным кругом заинтересованных лиц. В марте 2011 года была зарегистрирована компания с изначальным названием Trance Global Entertainment Group Corp. с капиталом $3,5 тыс. (35 млн акций по цене $0,001 за штуку). В 2012 году она провела IPO на внебиржевом рынке, где 720 тыс. акций были выкуплены уже по $0,03 за штуку (общая сумма сделки — $21,6 тыс.).

В 2013 году основатели изменили название на Neuromama, раздробили акции в пропорции 750:1, так что цена одной акции взлетела в 750 раз. Теперь у компании уже было более 3 млрд акций. Столь масштабную эмиссию представители компании объясняли своими «грандиозными планами».

Осенью 2013 года Neuromama сделала сайт и якобы приобрела ряд активов, связанных с развлечениями, — виртуальную библиотеку с различными телешоу, кинофильмами и пр. Эти активы приобретены в обмен на выпуск 4 866 180 обыкновенных акций по цене $20,55 (на 3 сентября 2013 года) на общую сумму $100 млн. Продавец активов неизвестен, и непонятно, представляют ли они хоть какую-то ценность. В ходе сделки оcновной владелец аннулировал 80% принадлежащих ему акций (сделка была безденежной). Теперь количество акций составляло более 630 млн.

Время от времени акции NERO действительно торговались на бирже небольшими объемами не более нескольких десятков тысяч долларов. Но вот к августу 2016 года цена акции поднялась до $56,25, а рыночная капитализация компании превысила $35 млрд. Покупал ли эти акции хоть кто-то из сторонних инвесторов? Необязательно — при такой низкой ликвидности капитализацию компании могли надувать несколько игроков, близких к самой компании.

Компания Neuromama не подавала ни одного финансового отчета о своей деятельности, время от времени отделываясь выпуском справки 8-K, — это форма текущей отчетности, которую публичные компании обязаны подавать в SEC, чтобы извещать акционеров о крупных событиях. Как объясняет это Neuromama в своем заявлении, она опоздала с отчетами из-за того, что «американские аудиторы» отказались проводить аудит компании, расположенной в России. Стартап обещает предоставить все финансовые отчеты через полтора-два месяца.

По мнению Дэвида Меркеля, реальная стоимость компании стремится к нулю. «Это по-прежнему страдающий от отсутствия денег стартап на начальной стадии развития без каких-либо доходов после пяти лет существования. Рыночная капитализация — это иллюзия, если нет ничего, что может произвести денежный поток», — отмечает аналитик. По его словам, цена компании должна упасть до нуля, как только торговля возобновится.

Зачем все это нужно

Зачем основателям Neuromama нужно было надувать этот пузырь? «Первый расчет самый простой — что сигнал будет замечен человеческим или машинным интеллектом и кто-то примет случайное решение о покупке, а основатели продадут небольшой пакет акций по завышенной цене и на этом заработают», — сообщил РБК ведущий инвестиционный аналитик «Финама» Леонид Делицын. Это вполне могло бы сработать на биржевом рынке, но на внебиржевом сделки совершают крупные инвесторы, и «вряд ли кто-то будет на эмоциях хватать пакет акций малоизвестной компании, лишь потому, что он растет в цене», объясняет эксперт.

По мнению одного из источников РБК, бенефициаром могла быть третья сторона — например, российский банк или фонд, владеющий акциями такой компании, который стремился за ее счет повысить собственную капитализацию. Однако для этого оценка стоимости компании должна была держаться на высоком уровне продолжительное время. «Если бы они держали капитализацию этой компании на уровне $90 млн в течение пары лет, это могло сработать. Но такое скандальное повышение — это чересчур, и такого никто не допустит», — считает Делицын.

Не исключено, что основатели Neuromama просто увлеклись раздуванием капитализации, как азартной игрой. Если бы оценка компании не превышала несколько десятков или даже сотен миллионов долларов, эти манипуляции могли остаться незамеченными.